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  • 东阿阿胶“控货”致减收业绩不及券商预期

    来源:www.addieskate.com 发布时间:2020-01-17

    “尽管该公司的阿胶产品价格大幅上涨,但由于第三季度商品控制和成本上升,该公司的业绩低于预期。”10月21日,瑞银证券分析师莉娜(Lina)就东娥角披露的第三季度业绩报告表示。

    同一天,东娥焦发布的前三季度报告卡显示,报告期内公司实现营业收入26.04亿元,同比下降8.68%。净利润达到9.23亿元,同比增长7.27%,但扣除非经常性损益后的净利润为8.42亿元,同比增长0.57%。其中,公司第三季度营业收入8.8亿元,同比下降20.1%。净利润为3亿元,同比下降5.2%。

    对此,东方证券分析师田强剑表示,公司价格上涨和商品控制导致第三季度增长率下降。其中,第三季度主要阿胶块和阿胶膏母公司实现收入仅7.17亿元,同比下降8.3%;前三季度,母公司毛利率为68.0%,同比下降8.7个百分点。主要是因为公司的核心原料驴皮、人参等价格大幅上涨。

    “我们认为控制阿胶提价会影响收入表现。该公司第一季度收入下降主要是由于阿胶块涨价前一个多月的商品控制导致的分阶段交货量减少,同期预收款账户大幅增加50.91%,反映出部分订单需求尚未转化为收入确认。莉娜说。

    招商证券分析师徐烈海表示,报告期内,公司实现投资收入8256万元,财务支出-2174万元。由于投资收益在到期时兑现,时间点的分布不均衡。扣除投资收益等影响后,前三季度净利润与前三季度基本持平。

    在二级市场,公司的疲软表现也导致了公司股价的大幅下跌。早盘开始后,该公司股价跳至低位。收盘前,股价再次下跌,收于35.12元,全天下跌3.78%。

    阿胶系列销售压力

    此前,该公司于9月13日宣布,该公司已宣布阿胶块和复合阿胶膏大幅涨价53%。从10月31日起,公司决定将东阿胶红标签阿胶零售价格从2.6元/克提高到3.98元/克,从650元/250克提高到995元/250克,增幅为53%。

    事实上,在该公司9月份宣布将阿胶块和复合阿胶膏的价格上调53%之前,该公司已经在2013年7月和2014年初两次上调阿胶块的价格,累计涨幅约为48%。换句话说,阿胶的零售价格在仅仅一年多的时间里上涨了一倍。

    到目前为止,自2005年东鄂焦采取价值回报策略以来,价格已经上涨了13倍,从136元/500克涨到今天的1990元/500克。在过去十年里,阿胶的零售价格上涨了近14倍。华创证券分析师

    Yu yang表示,他的跟踪数据显示,该公司阿胶产品的主要原料阿胶和红参的价格同比上涨60%以上。由于驴养殖业没有得到改善,市场存量在过去10年下降了25%以上,服务属性恶化,养殖周期长,投入产出比低等。制约中国驴养殖业的发展。作为少数民族消费者的驴肉产业没有改善,加剧了驴皮资源的稀缺。

    “我们认为阿胶块的价格上涨是由于阿胶资源的稀缺和价格的过度增长。在消费旺季到来之前,阿胶块的涨价对经销商囤积具有积极意义,有利于终端市场消化库存,缓解公司的成本压力。”杨宇说。

    “不过,我们预计在价格压力下,阿胶产品将会吃紧

    统计数据显示,该公司所持股份的平均数量从2013年底的10,593股下降至今年第一季度末和上半年的9,250股和8,974股,而该公司当天披露的三季度报告数据显示,该数量再次下降至8,399股。从图中可以看出,东鹅角的芯片浓度已经从更集中的状态变为更分散的状态。

    此前,该基金持有的股份总数从去年年底的1.亿股降至今年上半年的1.亿股,减持逾4000万股,至4341.2万股。然而,该公司流通a股中的基金持股比例也从去年年底的24.48%降至今年年中的17.84%,头寸减少了6.64%。

    同一天,在东娥角披露的前十大流通股东名单上,郭寿的传统-普通保险产品-005L-CT001申河和郭芙天一价值已经从名单中消失。今年上半年,两家机构分别持有732.9万股和600万股。

    截至今年第三季度末,公司第十大流通股东持有的股份数量也有所下降。其中,卜式持有价值增长367.89万股,比融通深证证券持有的431.5万股少562.6万股,今年上半年处于同一位置。

    尽管如此,卖方组织的研究人员仍然表示他们对公司的前景持乐观态度。田强剑坚称,该公司已成为中药行业成本效益显着的配置目标之一,一系列新变化预计将带来市值和估值的双重增长。

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